Tasa de retirada segura para jubilaciones largas: lo que dicen 98 años de datos
Hemos pasado 98 años de mercados por nuestro simulador para medir cuánto baja la tasa segura cuando la jubilación se alarga.
- Concepto Esencial: La tasa de retirada segura es el porcentaje inicial de la cartera que puedes retirar cada año, ajustado por inflación, sin que el dinero se agote en ningún periodo histórico del horizonte elegido.
- Por Qué es Crucial: La regla del 4 % se pensó para jubilaciones de unos 30 años. Si te jubilas a los 45 o 50, el dinero tiene que durar 40 o 50 años, y cada décima de la tasa cambia el patrimonio que necesitas.
El resultado: cada década extra resta unas dos décimas
Con datos de EE. UU. de 1928 a 2025 y comisiones del 0,2 %, la tasa más alta que nunca se quedó sin dinero con una cartera 60/40 pasa del 3,6 % a 30 años al 3,35 % a 40 y al 3,15 % a 50.
Para cada horizonte y cada cartera hemos buscado la tasa inicial más alta que habría aguantado en todos los periodos históricos posibles desde 1928, retirando cada año la misma cantidad en euros de hoy. Con una cartera 60/40, esa tasa baja del 3,6 % a 30 años al 3,15 % a 50.
En euros: para gastar 30.000 € al año durante 50 años, el 3,15 % supone reunir unos 952.000 €, frente a los 750.000 € que pide la regla del 4 %.
Usamos las series anuales de Aswath Damodaran (NYU Stern): S&P 500 con dividendos, bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años e inflación. La retirada se hace al principio de cada año, la cartera se reequilibra cada año y se descuenta un 0,2 % de comisiones. Puedes repetir cualquier cifra en nuestro simulador de jubilación; el detalle está en la metodología.
Tasa segura por horizonte y cartera
La cartera 80/20 fue la más resistente en todos los horizontes: del 3,7 % a 30 años al 3,3 % a 50. La más conservadora, 40/60, es la que más cae al alargar el plazo.
| Horizonte | Cartera 40/60 | Cartera 60/40 | Cartera 80/20 | Cartera 100/0 |
|---|---|---|---|---|
| 30 años | 3,5 % | 3,6 % | 3,7 % | 3,4 % |
| 35 años | 3,3 % | 3,45 % | 3,55 % | 3,3 % |
| 40 años | 3,15 % | 3,35 % | 3,45 % | 3,25 % |
| 45 años | 3,05 % | 3,25 % | 3,4 % | 3,2 % |
| 50 años | 2,85 % | 3,15 % | 3,3 % | 3,15 % |
Dos lecturas. Primera: más bonos no significa más seguridad en jubilaciones largas; con 40/60 la tasa segura a 50 años se queda en el 2,85 %. Segunda: el 100 % en bolsa tampoco es lo mejor, porque un arranque en 1929 hunde la cartera justo cuando empiezan las retiradas.
Probabilidad de éxito del 3 %, el 3,5 % y el 4 %
A 50 años y con una cartera 60/40, el 4 % aguantó en el 63 % de los periodos históricos; el 3,5 %, en el 88 %; y el 3 %, en todos.
| Tasa inicial | 30 años | 40 años | 50 años |
|---|---|---|---|
| 3 % | 100 % / 98 % | 100 % / 94 % | 100 % / 90 % |
| 3,5 % | 100 % / 95 % | 97 % / 88 % | 88 % / 82 % |
| 4 % | 94 % / 89 % | 83 % / 79 % | 63 % / 73 % |
| Tasa inicial | 30 años | 40 años | 50 años |
|---|---|---|---|
| 3 % | 100 % / 96 % | 100 % / 93 % | 100 % / 89 % |
| 3,5 % | 100 % / 93 % | 98 % / 87 % | 92 % / 83 % |
| 4 % | 94 % / 88 % | 86 % / 81 % | 78 % / 76 % |
El Monte Carlo combina al azar años completos y da resultados algo peores con tasas bajas, porque genera secuencias que no ocurrieron. Cuando ambos métodos coinciden, la conclusión es más sólida.
Qué cambia con guardarraíles, pensión o colchón de liquidez
Con un 4 % durante 45 años, los guardarraíles elevaron el éxito histórico del 78 % al 96 %, una pensión desde el año 20 lo llevó al 85 % y un colchón de 3 años lo bajó al 57 %.
| Opción | Histórico | Monte Carlo | Tasa que nunca falló |
|---|---|---|---|
| Gasto fijo | 78 % | 76 % | 3,25 % |
| Guardarraíles (mínimo 80 %) | 96 % | 86 % | 3,9 % |
| Pensión de 12.000 € desde el año 20 | 85 % | 85 % | 3,6 % |
| Colchón de liquidez de 3 años | 57 % | 69 % | 3,15 % |
Los guardarraíles son la palanca más potente, pero tienen coste: en la mitad de los periodos el gasto llegó a tocar el mínimo del 80 %. La pensión ayuda porque reduce lo que hay que sacar de la cartera en la segunda mitad. El colchón de liquidez no ayudó en ningún caso que probamos: evita vender tras un año malo, pero el dinero parado rinde poco durante décadas.
Límites del estudio
Son datos de EE. UU. en dólares, sin impuestos, y a 50 años solo hay 49 periodos históricos, que además se solapan. Tómalos como orden de magnitud, no como garantía.
- Datos de EE. UU. Es la serie pública más larga y fiable, pero fue uno de los mejores mercados del siglo XX; para una cartera europea conviene ser algo más prudente.
- Pocos periodos independientes. A 50 años hay 49 periodos y comparten la mayoría de sus años; con un 4 %, los fallos se concentran en arranques de 1929 a 1939 y de 1959 a 1973.
- Sin impuestos. El gasto se entiende antes de impuestos sobre las ventas.
- El pasado no garantiza el futuro. Es un estudio educativo, no una recomendación de inversión.
Si quieres el contexto de la regla del 4 %, lee nuestro análisis del estudio Trinity y la guía sobre el riesgo de secuencia.
Preguntas Frecuentes (FAQ)
¿Cuánto dinero necesito para una jubilación de 50 años?
Con la tasa que nunca falló a 50 años, unas 32 veces tu gasto anual con una cartera 60/40 (3,15 %) o unas 30 veces con una 80/20 (3,3 %). La regla del 4 % pide 25 veces.
¿Por qué el 100 % en bolsa no es lo más seguro?
Porque los peores arranques, como 1929, hunden una cartera sin bonos justo al empezar las retiradas. En nuestros datos, la 80/20 tuvo una tasa segura más alta que la 100/0 en todos los horizontes.
¿Sirven estos datos para un inversor europeo?
Sirven para entender cuánto pesa el horizonte y la cartera, pero los mercados de EE. UU. rindieron más que la mayoría. Usar una tasa algo menor que la de la tabla compensa esa diferencia.
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