Die 4%-Regel und die Trinity-Studie

1. Der Ursprung der Trinitätsstudie

Das Konzept der „finanziellen Freiheit“ klingt oft wie eine Selbsthilfeidee, hat aber eine sehr fundierte akademische Unterstützung. Im Jahr 1998 wurden drei Finanzprofessoren aus Trinity-Universität (Texas) veröffentlichte eine bahnbrechende Studie mit dem Titel „Vorsorgesparen: Eine nachhaltige Abhebungsrate wählen“.

Ihr Ziel war es, eine der kritischsten Fragen für jeden Rentner zu beantworten: Wie viel Prozent meines Anlageportfolios kann ich jedes Jahr abheben, ohne das Risiko einzugehen, dass mir vor meinem Tod das Geld ausgeht?

Dazu simulierten sie die historische Wertentwicklung von Portfolios aus US-Aktien und -Anleihen über alle möglichen Zeiträume von 15 bis 30 Jahren zwischen 1926 und 1995 (einschließlich Wirtschaftskatastrophen wie der Weltwirtschaftskrise von 1929 oder den Ölkrisen der 1970er Jahre).

2. Wie funktioniert die 4 %-Regel?

Das Fazit der Studie war eindeutig: ein Portfolio bestehend aus 50 % Aktien oder mehr hat eine historische Erfolgsquote von 96 % bis 100 % beim Rückzug 4 % im ersten Jahr und Anpassung dieses Betrags in den Folgejahren ausschließlich an die Inflation.

Zum Beispiel, wenn Sie brauchen 2,000 $ pro Monat (24,000 US-Dollar pro Jahr), um komfortabel zu leben, ist Ihr Zielkapital für einen sicheren Ruhestand 600,000 € (24,000 $ × 25).

Im ersten Jahr Ihrer finanziellen Freiheit werden Sie genau 4 % Ihrer 600,000 $ (das sind 24,000 $) abheben. Wenn die Inflation im folgenden Jahr um 3 % steigt, werden Sie 24,720 $ abheben (24,000 $ + 3 % Inflation), unabhängig davon, ob der Aktienmarkt in diesem Jahr gestiegen oder gefallen ist. Die Trinity-Studie hat gezeigt, dass das Portfolio dieser Auszahlungsrate in praktisch jedem Szenario standhält.

3. Sichere Auszahlungsrate (SWR)

Dieser anfängliche Satz von 4 % wird im Finanzjargon als bezeichnet SWR (Sichere Auszahlungsrate). Dabei handelt es sich jedoch nicht um eine in Stein gemeißelte Regel. Abhängig von Ihrer Risikotoleranz und der voraussichtlichen Dauer Ihres Ruhestands können Sie diesen Satz anpassen:

• SWR von 3 % bis 3,5 % (ultrakonservativ): Geeignet, wenn Sie planen, sehr früh in Rente zu gehen (z. B. mit 35 oder 40 Jahren) und Ihr Geld für 50 oder 60 Jahre ausreichen soll. Die historische Erfolgsquote beträgt praktisch 100%.
• SWR von 4 % (Gold Standard): Das ideale Gleichgewicht zwischen angesammeltem Kapital und Erfolgswahrscheinlichkeit über 30 Jahre.
• SWR größer als 5 % (aggressiv): Es besteht ein hohes Risiko, dass Ihr Portfolio bei längeren Bärenmärkten vorzeitig erschöpft wird, es sei denn, Sie verfügen über eine hohe Ausgabenflexibilität.

4. Die Reihenfolge des Retourenrisikos

Eine der größten Gefahren für den Vorruhestand ist nicht die langfristige Durchschnittsrendite, sondern die Timing wann Sie anfangen, Ihr Geld abzuheben. Dies nennt man Reihenfolge des Retourenrisikos.

Wenn Sie in den Ruhestand gehen und der Aktienmarkt in den ersten drei Jahren um 15 % steigt, wird Ihr Portfolio so stark wachsen, dass zukünftige Abhebungen kaum Auswirkungen darauf haben. Wenn Sie jedoch in den Ruhestand gehen und der Aktienmarkt zu Beginn um 20 % einbricht, ziehen Sie Geld aus einem erschöpften Portfolio ab. Dies beschleunigt die Erschöpfung Ihres Kapitals und verhindert, dass Sie von der anschließenden Markterholung profitieren.

Verteidigungsstrategie: Um sich gegen dieses Risiko abzusichern, halten viele Anleger ein Bargeldpolster in Höhe der Ausgaben von ein oder zwei Jahren bereit (Notfall-/Sicherheitspuffer) oder reduzieren ihre Abhebungen bei Marktabschwüngen vorübergehend (flexible Abhebung).

5. Wichtige Nuancen für europäische und internationale Investoren

Die ursprüngliche Trinity-Studie basierte vollständig auf historischen Daten von US-Vermögenswerte und Währungen. Bei der Anwendung dieser Regel außerhalb der USA (z. B. in Spanien, Europa oder Lateinamerika) müssen wir Folgendes berücksichtigen:

1. Kapitalertragssteuern: In Spanien und den meisten europäischen Ländern werden Kapitalgewinne (aus Fonds, Aktien) besteuert. Das erforderliche Nettokapital muss unter Berücksichtigung der Tatsache berechnet werden, dass ein Teil Ihrer Abhebungen für Steuern verwendet wird.
2. Währungsrisiko: Wenn Sie an globalen Aktienmärkten investieren (die meist auf US-Dollar lauten), Ihre täglichen Lebenshaltungskosten jedoch in Euro oder anderen lokalen Währungen anfallen, wird Ihr Portfolio von Wechselkursschwankungen (wie EUR/USD) beeinflusst.
3. Gesundheitskosten: In Spanien und Europa verringert die allgemeine öffentliche Gesundheitsversorgung das Risiko katastrophaler unerwarteter medizinischer Ausgaben, die eine der Hauptursachen für den finanziellen Ruin in den USA sind.